调研点评:  
    苏宁易购2010年开始上线，在短短两年时间内就在竞争激烈的电商市场中跻身前三甲，2011年即实现了59亿元的销售额，在国内电商销售排名中跃升至第三位。2012年H1线上业务收入同比增长105.53%，达到52.8亿元（含税）。 出色成绩的背后离不开苏宁易购对物流设施的建设。此次调研得知苏宁电器线上线下是共用一个物流配送网络体系，目前线下有90个物流配送中心，其中10来个是自建的，其余70-80个物流配送中心是租赁的，未来5-6年时间准备在全国60多个城市进行物流体系建设， 60多个物流配送中心里面包括8-9个自动化分拣仓库，分布在南京，北京，上海，广州，武汉，西安，成都等一级城市。预计2015年能完成所有的物流基地的建设。按照一个物流配送中心1.3-2个亿的成本来核算，每年的成本大约在20个亿左右，苏宁在物流方面的总投入将达到150亿，资金压力不容小觑，今年将完成20个左右物流配送中心的建设。 发行80亿公司债，增加财务费用 根据近期发行的长期公司债票面利率，估计本次发行的公司债票面利率为6%（目前2A+级别7 年期约在5.53%）；若80 亿融债规模全部顺利完成，则公司2013 年以后每年将增加财务费用约4.8 亿元，折合EPS 0.065 元。公司80亿元的公司债券也将主要投入物流系统的建设，到2015年预计将建成60个物流中心和10-12个小件配送中心，这将有助于公司在长期竞争中取得优势。 苏宁电器发行公司债券，长期来看将进一步增强企业的资金能力，有力的支持采购平台、物流平台、信息平台以及人力资源平台的建设，支持企业实现转型升级以及业务的持续发展。但短期来看，财务费用增加将对公司利润造成较大侵蚀，同时公司线上易购业务面临价格竞争，广告和促销费用投入压力较大。 而实体店方面，公司对门店调整的力度较大，下半年预计仍将继续关闭北、上、广、深等一线城市的经营业绩较差的社区店数量，从而产生部分一次性费用，预计公司全年费用将面临较大压力。