苏宁电器公布2012 年中报：上半年公司实现营业总收入471.91 亿元，主营业务收入465.07 亿元，比上年同期分别增长6.69%、6.57%，其中2Q 实现营业收入245.5 亿元，净利润7.95 亿元，同比增速分别为3.81%和-41.28%。2Q收入增长较1Q10%的增速有所放缓，同时2Q 的平均同店增速为-10.38%,印证了2Q 以来尤其是4、5 两月家电消费数据下滑的态势。由于公司对苏宁易购各种促销活动和费用投入的加大，报告期内营业利润为21.75 亿元，同比下滑35.95%；实现归母净利润17.45 亿元，EPS0.25 元，同比下滑29.49%。
   现金流状况良好，未见异常：报告期内公司适当提高了银行承兑保证金比例以增强银企合作，同时陆续支付元旦促销时的备货款，使得当期每股经营性现金流为-0.26 元，同比下滑781.65%。此外，上半年公司由于物流中心建设、门店升级改造、分配利润等而进行的投融资活动较多，合计后当期投融资性现金流净流出30.66 亿元，现金及现金等价物总计净增加额同比减少247.11%。公司账面现金余额为196.6 亿元，我们认为，苏宁的现金流状况较好，保证日常经营所需的现金需求底线约为70 至80 亿元，剩余部分作为银行存款是获得利息收入的有力保障。苏宁电器资产价值不菲因而信用评级较高，所以此前宣布发行80 亿公司债所支付的融资成本也较低，以此方式获得未来各种项目所需资金应是公司的战略性选择。
   线下“渠道下沉+调整门店”：上半年公司加快了渠道下沉的速度，同时加大了旗舰店的开设以及旧店的关闭和升级改造，目前在二、三级市场新开店占比达75%，一线市场旗舰店占比达到40%。尽管外扩规模小于去年同期水平（本期新开79 家，去年同期为140 家；至此，公司在大陆、香港、日本门店数共计1728 家，去年同期为1479 家），但是这样的布局有利于公司的销售在终端需求不确定性较大的情况下具备一定的抗周期性，使未来收入增速能维持在一个稳定的区间之内。