近日苏宁易购与京东商城的价格战逐渐升级，我们在15 日对该事件进行了持续跟踪，事件主要包括双方如期开打的“价格战”、京东商城就“价格战”召开媒体通气会以及苏宁电器发布股东增持公司股票的公告。
    从15 日价格战的过程来看，京东的“电商基因”明显要优于苏宁易购，包括微博营销、战前提价、频繁调价以及系统稳定性等方面都略胜一筹；而苏宁则在大家电品类方面具有较强的供应链优势，商品品类丰富，缺货率远低于京东。从苏宁易购流量增长了近10 倍的效果上可以看出，此次价格战的广告效应大于竞争本身。我们认为未来行业将重回追寻盈利的零售本质，届时具备较强的物流基础、售后服务、以及优质供应链的企业才能在竞争中胜出。
    从京东召开媒体通气会的情况来看，京东此次挑战传统零售商的优势品类，目的是用其线上模式对抗线下模式。我们认为，电商掀起的价格战为国内传统零售企业敲响了警钟，将推动传统零售行业盈利模式的变革。
    发展线上渠道，将是更多实体零售不可避免的选择，零售线上销售收入占总营业收入中的比重应当和其所经营的品类在宏观消费中线上销售占比相当。此外，做大终端规模、提升整合供应链的能力、加大自有品牌最终提升盈利能力，将是众多零售企业纷纷革新的方向。
    另外，苏宁15 日午间发布了第二大股东拟未来三月内以不超过十亿元增持公司股份的公告。当前如火如荼的电商价格战已使得苏宁的短期业绩受到压制，单看业绩的波动已经不足以支撑我们对公司的投资价值判断，我们认为公司战略方向是否正确、商业竞争逻辑是否合理、每一步战略部署是否稳健将是我们判断企业长期投资价值的基本出发点。公司大股东增持将在这个悲观的时点提振投资者信心，而且我们认为公司具备长期投资价值，仍然维持对公司的“买入”评级，维持之前的目标价。