背景：京东商城选择苏宁电器积极融资的时点挑起大家电品类的价格战， 客观导致市场对苏宁电器的经营产生担忧。我们认为实际的情况不会有市场预计那么糟糕。
    投资观点 
    我们倾向于认为本轮价格战只是双方都精心选择了时点的营销策略，未来难以全品类铺开并持续下去， 产品本来就有差异、供应商不会也不能全力支持；
    过去数年公司整体毛利率一直稳步往上，这主要得益于公司不断优化的供应链和采购模式。我们认为：1. 苏宁在大家电品类上的价格优势今年以来已经逐步明确； 2. 基于规模优势和产业链控制力的采购优势短期难以撼动； 3. 价格战会集中在敏感商品上而不会全品类铺开；4. 价格战会常有，但不是一直持续；  5. 降价会向上游传导并分摊，因此公司整体毛利率不会有太大波动；
    我们预计本次价格战之后，行业的竞争重点可能会比原来预期更快地向后台能力、向产业链控制力、向体验和服务转移，苏宁在以上方面存在一定优势；
    我们分别对公司的费用率、毛利率、净利率和收入增速等做了一些敏感性分析，以模拟价格战可能对苏宁电器盈利带来的影响； 
    按照相对悲观的预测（公司实体店全年收入负增长 10%，易购做到 160亿元，后台投入 80 亿元，整体费用率增加 0.82%，多数大家电产品参加阶段性促销，整体毛利率下滑2%等），公司全年净利润也将超过 30亿元，同比下滑幅度不超过40%。