业绩符合预期。2012 年上半年公司实现营业收入22.73 亿元， 营业利润9.97 亿元，归属于母公司所有者的净利润7.54 亿元，分别同比增长4.58%、8.10%和4.41%。实现基本每股收益0.39 元，同比提高0.01 元，符合我们的预期。  客运增速较快，货运市场持续低迷。上半年浦东机场共实现飞机起降17.75 万架次，旅客吞吐量2190.17 万人次，同比增长5.95% 和10.62%；货邮吞吐量142.99 万吨，同比下降6.62%。从单月增速来看，公司今年国内航线客运和货运较为稳定，而国际和地区航线的客运和货运均呈现增速放缓走势，我们认为这种趋势将贯穿全年。  非航业务占比继续提高。公司上半年非航业务收入占比达到49.95%，同比提高2.88 个百分点。从具体业务来看，商业餐饮租赁收入占比达到30.10%，同比提高3.5 个百分点，贡献最大。由于非航业务毛利率较高，随着机场商业区开发的深入，公司非航业务收入占比保持稳步提升，将对公司毛利率产生正面影响。  毛利率略有提升，费用水平下降。报告期公司航空及相关服务的毛利率为38.97%，同比略微增加0.46 个百分点。而由于营改增试点和利息收入增加，公司营业税金及附加和财务费用分别同比减少40.59%和68.66%。对公司盈利产生负面影响的主要是投资收益和所得税，其中浦东航空油料公司贡献投资收益1.45 亿元，同比减少0.52 亿元，而所得税费用同比增加约0.4 亿元。  维持"增持"评级。考虑到目前机场旅客吞吐量增速依然较快， 同时公司非航业务占比不断提升，我们维持对公司的盈利预测，未来三年EPS 为0.85、0.98、1.08 元，维持"增持"评级