上海机场7 月运营数据。完成飞机起降32457 架次，同比增长5.54%；旅客吞吐量422.49 万人次，同比增长8.37%；货邮吞吐量25.35 万吨，同比减少6.49%。环比方面，除地区货邮吞吐量，其他数据均出现回升，我们认为原因主要是旺季带来的需求提升所致。
    飞机起降架次国内航线平稳，国际地区航线增速放缓。1-7 月的数据显示，飞机起降架次累计增速5.89%，略高于去年同期增速， 特别是国内航线累计增速达到9.02%，增速较去年同期提升3.79 个 百分点，而国际和地区航线累计增速分别为4.13%和-2.54%，下滑程度较大，国外航线需求低迷仍然未见明显好转。
    客运增速较快，货运低迷，国际航线需求持续下降。1-7 月，旅客吞吐量累计增速达到10.25%，远高于去年3.39%的增速，主要原因应该是2010 年基数较大导致去年增速被低估，但目前的增速显示客运市场需求仍然较好；货运方面，吞吐量累计增速为-6.60%，与去年同期相比，下滑速度加快4 个百分点。从单月增速来看，今年国内航线客运和货运均较为稳定，而国际和地区航线的客运和货运均呈现增速放缓走势，我们认为这种趋势将贯穿全年。
    机场数据对比：上海机场客货运增速冰火两重天。1-7 月，上海机场、深圳机场、白云机场旅客吞吐量累计增速分别为10.25%、4.63%和7.24%；货邮吞吐量累计增速分别为-6.60%、0.11%和5.74%。我们认为在国内外经济下滑的背景下，上海机场作为货运枢纽，增速下降在预期之中，而客运市场的稳健增长有望保障公司盈利。
    维持"增持"评级。我们认为今年公司货运市场虽然低迷，但下滑幅度有限，考虑到持续增长的客运市场，维持"增持"评级。