投资要点：
    2012上半年公 司收入102.5亿，同比增11.5%，实现净利润2.94亿， 同比降37.5%，对应EPS0.20 元。第二季度收入42.8 亿，同比增10.4%， 净利润1.52 亿，同比减37.5%。  业绩下降的主要原因有：  黄金业务受金价影响毛利率大幅下滑2.2pc 至4.5%，导致净利下降；  餐饮业务中部分门店改造、并开设新店导致费用上升，致利润下降；  招金矿业上半年净利润同比降33%，致投资收益大幅降低；  去年同期处臵申万股权收益1760 万；  上半年黄金租赁冲回去年公允价值变动收益；  克莉丝汀、JADE（US）股价下跌致公允价值变动损失。  公司旗下黄金珠宝业上半年收入91.6 亿元，同比增长15.6%，但由于金价波动导致毛利率下降2.2pc，毛利额同比降22.8%。公司旗下"老庙"、"亚一"两品牌上半年新增12 家直营店，106 家加盟商， 总网点数达到1533 家，比去年年末新增176 家。  招金矿业净利润4.87 亿元，同比降33%，贡献公司净利1.30 亿元， 占总净利的44.3%。  
   表内地产业务收入1755 万，贡献毛利1163 万，另有子公司武汉中北结算部分收入，贡献3385 万净利润，占总净利11.5%。  虽然公司收入增速符合我们预期，但由于毛利率及招金矿业业绩下滑幅度远超我们预期，下调公司盈利预测。预计公司2012/13 年EPS0.42/0.48 元。目标价8.4 元，对应2012PE20X，维持增持评级。