本报告导读：
    K 金珠宝首饰更适合现代服饰搭配，而国内K 金消费还处于萌芽期，较黄金首饰具有更高的成长性，公司作为国内K 龙头能受益于行业的快速发展。
    投资要点：
    [?T abl潮e_宏Su基mm致a力ry]于 时尚高档珠宝首饰的设计、研发、生产和销售，以设计独特、款式丰富及品质卓越满足现代女性的时尚理念。
    公司具有多项特色：
    清晰定位——国内知名黄金品牌众多，公司以K 金饰品切入市场，定位为中高端时尚首饰，目标客户群是25 至40 岁的都市新女性，利用K 金独有的时尚属性与老牌金店进行差异化竞争；
    设计能力是公司的立命之本——K 金可塑造性强，公司匹配由来自于中国、香港、法国等地的设计团队，设计具有丰富文化内涵又紧贴国际流行趋势。
    成长空间广阔——公司门店数量、单店收入基数小，成长潜力大；坚持多品牌经营模式：公司目前拥有“潮宏基”、“VENTI”双品牌，并于“GUCCI”合作销售其钟表，未来还将继续品牌、品类范围。
    行业背景——黄金珠宝行业增速已显底部。我们认为在消费升级、婚庆需求的背景下，黄金珠宝仍处于快速增长期。行业收入增速2013年一季度能有明显回升，利润增速低点应为2012 年三季度。
    虽然公司由于基数原因三季度业绩增长压力较大，下半年业绩增速将会进一步下滑。但中长期看，由于K 金珠宝首饰更适合现代服饰搭配，而国内K 金消费还处于萌芽期，较黄金首饰具有更高的成长性，公司作为国内K 金龙头能受益于行业的快速发展。
    预计公司2012-13 年EPS0.88/1.08 元。给予目标价25 元，对应2013年PE23X，维持谨慎增持。