投资要点：
    收入利润小幅增长
    12 年上半年，公司实现营业收入59.77 亿元，同比增长2.11%；实现营业利润8.57 亿元，同比增长7.79%；实现归属于母公司净利润5.37 亿元，同比增长5.23%。每股收益0.32 元。
    吞吐量增长缓慢
    上半年公司完成吞吐量1.5 亿吨，同比增长9.11%；其中散杂货1.2 亿吨，同比增长6.86%，集装箱292.6 万TEU，同比增长4.46%，增速较去年均有所放缓，也低于沿海港口整体水平，与周边港口双位数的增速差别也较大。
    上半年公司装卸业务收入为22 亿元，同比增长8.2%，低于吞吐量增速。
    成本上升较快
    公司毛利率水平与去年同期相比提升1.1 个百分点至31%，主要是由于港口服务业务毛利率提长4.5 个百分点带动了综合毛利率。装卸业务毛利率下降了1.8 个百分点至50.9%，主要是由于市场竞争加剧以及受燃油价格波动的影响。供油量的减少和油价的波动也导致销售业务出现小幅亏损。销售费用和财务费用也大涨11%和29%。
    投资收益补充业绩
    12 年上半年，公司的投资收益额为1.2 亿元，较去年同期增加5225 万元，成为业绩的有效补充。
    给予推荐投资评级
    我们预测公司12-14 年每股收益分别为0.61、0.68 和0.75 元，目前股价对应的12 年动态市盈率为9.82 倍，PEG 为0.93，估值水平较低，给予推荐的投资评级。