天津港发展(0.84,0.03,3.70%)(03382 HK)： 附属公司天津港股份(600717 CH)2012年上半年净利润同比上升5.2%
    观点评论：天津港发展的销售业务及部分货物装卸业务主要来自A 股附属公司。天津港股份 (600717 CH)2012 年上半年业务受宏观形势放缓影响，装载主业增速低于沿海港口平均增长水平，特别是低于周边港口的增长水平。另外，受燃油价格波动及市场竞争等因素，销售业务中供油量大幅减少导致销售业务收入减少，毛利有所降低。业绩较市场预期低约12%。
    投资建议：我们担忧天津港区内码头过剩问题以及中国外贸放缓可能对天津港股份(600717 CH) 及天津港发展 (03382 HK) 的盈利增长带来压力。维持天津港发展(03382 HK) 投资评级“中性”及目标价1.40 港元。