天津港（600717.SS/人民币6.81，买入）2011 年前三季度实现营业收入90.14 亿人民币，同比增长8.7%，实现归属于母公司所有者净利润7.68 亿人民币，同比增长19.5%，每股收益0.46 元人民币。。其中第三季度实现净利润2.58 亿，同比增长27.3%。。公司前三季度净利润相当于我们2011 年全年预测值的82%，略超预期，主要原因在于公司上半年收购天津港实华原油码头50%股权使得公司投资收益大幅增长57%所致。
    受宏观经济增速放缓影响，港口行业整体吞吐量增速逐步回落；而公司的集装箱吞吐量有望保持较快增速，主要是因为天津太平洋国际码头（公司股权占比51%）的利用率逐步提升，预计该码头前三季度吞吐量增速超过25%%。未来公司铁矿石、煤炭等大宗散杂货吞吐量将继续保持平稳增长；而集装箱业务则有望继续保持较高的增长速度，此外来自于天津实华原油码头的投资收益也有望成为公司业绩增长的另一支撑。我们暂维持对公司目标价和买入评级不变。