投资要点  业绩符合预期   2012 年上半年，公司实现营业收入94252.84 万元，比去年同期增长2.44%；实现利润总额
    19282.78 万元，比去年同期增长15.32%；实现归属于上市公司股东的净利润16351.44 万元，比去年同期增长24.16%，对应EPS 为0.30 元，扣除房地产影响， 上半年收入同比增长36.4%。扣除掉房地产、股权激励和政府补助的影响，上半年实现净利润增长61%。  沙坦收入持续加大   上半年公司沙坦实现收入4 亿元，收入同比增长54.78%，沙坦大幅放量得益于缬沙坦美国专利以及厄贝沙坦的欧洲专利即将到期，下半年沙坦原料药出口订单有望持续增长，公司60%以上沙滩类产品销往规范市场，故近1-2 年在毛利率方面下跌的空间并不大。  国际制剂出口打开局面   2012 年上半年公司国际制剂销售快速增长，同比增长11.88 倍， 全年销售额有望达到2 亿元。 上半年华海美国分公司控股子公司收购寿科健康美国公司，将为公司未来制剂的海外销售铺平道路，同时公司制剂文号申请亦进入收获期，公司的制剂出口局面正逐步打开。 
     盈利预测和投资评级   我们预期沙坦类原料药仍保持高增速,制剂出口业务有明显增长。我们维持前期预测，估计公司2012-2014 年EPS 为0.57、0.72 和0.87 元，维持公司推荐评级。  ? 风险提示   沙坦类原料药价格和销量下滑速度超预期，制剂出口不达预期。