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>> 华泰证券-探路者(300005)中报点评内外兼修保持高增长,加大品牌推广欲巩固行业地位-120817
上传日期:   2012/8/22 大小:   593KB
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评级:   增持 作者:   程远,高国,丰婧
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     2012 年上半年公司营业收入为3.80 亿元,同比增长52.38%;毛利率为50.80%,同比提升0.96 个百分点;销售费用率为18.81%,同比提升1.88 个百分点;管理费用率为11.50%,同比下降1.21 个百分点;归属母公司净利润为5923.25 万元,同比增长36.06%;实现基本每股收益0.17 元。
     渠道外拓与内生增长并行,所得税率调整影响利润增长。上半年公司保持高增长主要来源于渠道的稳步拓展及内生性增长。渠道方面,上半年公司净开店185 家,店铺总数达到1226 家;内生增长方面,公司通过品类拉动、供应链提效、终端管理等运营的改善促进同店的稳步增长。另外, 由于所得税于今年7 月到期,公司调整税率影响利润增长。 
    多品牌运营培育新的利润增长点,完善品牌架构。由于探路者的渠道拓展在二级市场容量有限且下沉至三级市场存在一定难度,因此公司积极培育新的利润增长点,报告期内正式成立中低档网购品牌并引进高端休闲户外品牌,基本完成了覆盖高中低档市场的品牌架构。  
 
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