投资要点： 
     收入增长52.38%，利润增长36.06%   2012 年上半年，公司收入为3.80 亿元，同比增长52.38%；归属于上市公司的净利润为0.59 亿元，同比增长36.06%；EPS 为0.17 元/股。利润增速比收入增速低的原因主要有新开店和品牌推广的费用较高，以及公司高新技术企业证书到期，复审申请存在不确定性，因此按25%的税率对上半年计提所得税。如果复审通过，净利润将增加995 万元。  实体渠道速度不减，电子商务发展迅速   2012 年上半年公司净新开店185 家，总数达到1226 家，其中直营店180 家， 加盟店1046 家，开店速度不减，明显好于其他服装子行业公司的开店情况。与Discovery Expedition 品牌合作开拓高端市场，成立新品牌，预计到2013 年开始。电商品牌阿肯诺新产品于2012 年二季度上线销售。2012 年上半年电商收入2330 万元，同比翻番；2013 年春夏订货会电商订单约7000 万元， 明年收入仍有可能翻番。  
加大研发和宣传力度  
     公司为保持和提升探路者"南北极科学考察队独家专用产品"的高端科技形象， 开发TiFF 环保功能科技面料，上半年广告宣传费用430 万元，宣传策略包括"旅游卫视"达成三年战略合作协议、聘请形象代言人、赞助班夫山地电影节、张北草原音乐节等。  综合毛利率平稳，自去年调低装备产品毛利率   主营业务毛利率51.26%，比去年略高。装备产品调整定价，毛利率较上年同期下降7.27 个百分点，与去年全年的水平持平。期间费用率29.83%，略高于去年同期，销售费用率上升1.9 个百分点，管理费用率下降1.2 个百分点。