事件:
    探路者公布2012年半年度报告：报告期内，公司实现营业总收入3.4亿元，同比增长52.38%；实现利润总额8424.89万元，同比增长63.9%；实现归属于上市公司股东的净利润5923.25万元，同比增长36.06%；实现基本每股收益0.17元。
    点评:
    费用税率使得上半年业绩低于市场预期：公司上半年营业收入同比增长52.38%，净利润同比增长36.06%，经营业绩低于市场预期。二季度实现营业收入1.79亿元，同比增长34.24%，实现净利润1858万元，同比下降21.89%，大幅低于一季度增速。公司业绩低于预期的原因主要有两方面，一是公司加快渠道拓展和品牌推广，销售规模的扩大带来相应费用的大幅增加。公司上半年净新开门店185家，截至6月30日，门店总数达1226家，其中直营店180家，加盟店1046家；在品牌建设上，公司整合线上线下传播资源，通过在黄金时段打造冠名电视节目、聘请品牌形象代言人、赞助班夫山地电影节和张北草原音乐节、推广TiFF环保功能科技面料等多种方式增强品牌投入力度。二是公司高新技术企业证书已在今年7月底到期，因此上半年所得税费用由之前的15%改为25%的税率计提，净利润增幅大幅低于利润总额增幅。
    主营业务收入继续保持快速增长：上半年公司主营业务收入实现3.77亿元，同比增长51.34%。从系列产品来看，占比最大的户外服装销售收入同比增长56.6%，且收入占比提升至65.04%，户外鞋品和户外装备分别同比增长41.76%和43.37%。分地区来看，主营华北地区同比增长55.2%，其他地域发展良好，电子商务市场实现收入2330万元，同比大幅增长103.85%。