事件 
    中国太保 1-6 月份实现净利润 26.38 亿，每股收益 0.31 元，同比下降 54.6%；归属于公司股东权益 817.48 亿，每股净资产 9.51元，比年初增加 6.4%。
    寿险保费情况堪忧，下半年恐难有改善  
    虽然1-6月中国太保个险新单保费增长13.6%，人均产能4427元，同比增长 17.3%，但是我们可以看到代理人规模较年初下降7.5%，社会用工成本上升导致增员和留存出现困难。银行保险新单同比下滑 39.3%，下半年保费增长状况恐难明显改观。
    保单收益率下滑导致退保上升较快 
    上半年太保寿险退保金额 61.75 亿元，同比增长 58.4%。 由于 2011年保险公司投资收益较差，导致分红保险和万能保险市场竞争力大打折扣。2011-2012 年上半年，中国太保分红保险在总保费中占比为 80%以上，因此受分红保险收益率影响较大。
    投资不佳和减值对业绩影响较大 
    上半年中国太保总资产收益率3.9%，低于2011年同期4.4%水平。上半年计提减值准备金合计 25.76 亿元。上半年归属中国太保股东净利润 26.38 亿，同比下滑 54.6%。其中太保寿险利润下滑62.1%，产险利润下滑 33%。
    太保财险在经历 2011 年最佳综合成本率后，2012 年综合成本率有所上升，较 2011 年底上升 1.1 个百分点，较 2011 年中期上升3.1 个百分点。2012 年中期赔款支出在已赚保费中的占比大幅上升，从而大幅侵蚀利润。 
    投资评级和建议 
    目前股价对业绩敏感度降低，预计下半年中国太保仍存在很大不确定性，预计下半年股价表现仍然以震荡为主。但是作为配置品种仍然可以配置。