中国太保8 月20 日披露了半年报，内容如下：太保12 年上半年净利润26.38 亿元，EPS0.31 元，同比下降54.6%；期末归属于公司股东的净资产为817.48 亿元，BVPS 9.51 元，较年初上升6.4%（扣除分红后环比增长10.6%）；新业务价值40.61 亿元，同比增长6.0%。对此我们点评如下：  寿险：银保继续低迷，个险稳步提升，注重价值增长。12 年上半年，整个行业的银保渠道仍处于低迷状态，公司银保渠道新保业务和整体保费收入也均出现了大幅度的同比下滑。下半年因为同比基数较低， 增速有望回升，但预计绝对数值依然低迷。个险渠道营销员数量较11 年末有所下滑，但受益于营销员产能提升和期缴业务的贡献，个险新保和续期保费收入均取得了较快的同比增长。公司"聚焦个险，聚焦期缴" 的策略稳步推进，新业务利润率同比提升3.5 个百分点，新业务价值同比增长6%，在行业中处于领先地位。  
   产险：保费增速继续放缓，综合成本率上升侵蚀承保利润。受新车增速和机动车保有量增速下滑的影响，产险行业保费增速继续放缓， 公司增速不及行业，市场占有率略有下降。市场竞争加剧抬升了公司综合成本率3.1 个百分点至94.2%，侵蚀了承保利润，上半年公司产险利润同比下滑33%。下半年综合成本率或继续走高，但因为同比基数较高， 产险利润有望保持同比稳定。  投资：浮亏消化大半，下半年业绩增速好转。11 年底百亿浮亏在12 年上半年投资回暖带来的浮亏缩减和计提的大量减值损失下已消化大半，公司下半年计提减值损失的压力减小，同时去年同期投资收益基数较低，公司下半年业绩增速有望好转。 
    投资建议：公司半年报业绩符合预期，目前公司估值处于低点。下半年业绩增速有望好转，趋势向上，而且政策红利正逐步兑现，投资端和保费端的改善值得期待，维持对公司的"买入"评级。  
    风险提示：资本市场低迷导致投资收益不达预期