中国太保2012年8月13日晚公告：收到保监会批复，同意太保寿险发行10年期次级定期债务，募集规模不超过人民币75亿元，并要求太保寿险在收到该批复之日起6个月内完成募集工作。
    对此我们点评如下：  偿付能力充足，发行债务为未来作准备。此前，中国太保曾于2011年12月8日公告收到保监会批复，同意太保发行10年期次级定期债务，募集规模不超过人民币80亿元。此次在降息背景下公司再度发行75亿次债，我们认为更多是为未来做准备。 发债后集团偿付能力将达333%，未来资本金压力全面缓解。静态测试，发行80亿次级债后将使中国太保12年中期偿付能力由206%提升至278%，此次再发行75亿次级债后则可将偿付能力进一步提升至333%。 发行次级债实际财务成本较低。中国太保年初80亿次级债利率约为5.5%，而新华上月发行次债前五年利率仅4.6%。目前5年期定存利率为4.75%，由于次级债主要用于补充偿付能力，公司可以直接进行协议存款投资，因此保险公司实际财务成本并不高。这也使得次级债成为目前保险公司最受欢迎的融资工具。 四家上市保险公司均发债补充资本，行业再融资需求得以解决。由于资本市场低迷，保险公司纷纷发行债务工具补充偿付能力。据统计，2011-2012年，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险分别获批发行680亿、390亿、155亿、200亿债务工具，行业再融资问题基本解决。 中国太保2011年下半年净利润基数低，同比增速有望回升。2011年下半年，中国太保每股净利仅0.21元，相对上半年0.64元大幅缩水。2012年下半年，伴随低基数效应以及减值准备基本计提完毕，中国太保净利率同比增速有望大幅回升。 投资建议：维持行业积极乐观态度，继续推荐。行业下半年利润、保费基于低基数效应将引来双重反弹，而降息周期前端则有利于行业保费进一步稳步回暖，行业基本面下半年趋势向上。
    同时，保险金融改革则有望进一步提升行业估值，上海养老税延和投资渠道放开下半年有望陆续出台。因此维持对行业积极乐观态度，继续推荐。 行业排序：中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险。 风险提示：权益市场波动会对公司业绩产生影响，增加其不确定性。