事 项  
    8 月20 日中国太保（601601.SH）公布了2012 年半年报：2012 年上半年，中国太保实现净利润26.68 亿元，同比下降54.65%，其中归属公司股东的净利润26.38 亿元，同比下降54.64%；截止2012 年6 月末，公司净资产为830.57 亿元，同比增长2.46%。截止2012 年6 月末，太保集团内含价值1218.33 亿元， 同比增长10.75%；2011 年上半年新业务价值40.61 亿元，同比增长6.03%。  主要观点  
    1. 公司投资表现欠佳造成资产减值损失大幅增加是净利润大幅下降的主要原因，退保金大幅增加也在一定程度上拉低了公司的盈利表现。各分部中，财产险利润贡献进一步上升，其营业利润在总营业利润中占比达到63.39%。
    2. 寿险保费收入552.29 亿元，同比增长1.2%，传统型保险保费收入占比小幅上升。营销员渠道成为保费收入贡献第一大户。保费期限结构持续改善，但未来能否负担佣金的快速增长将成为寿险保费期限结构是否能够持续改善的关键。