事件： 2012 年8 月16 日中国玻纤发布半年报，上半年公司实现营业收入26.64 亿元，同比减少4.40%；归属于上市公司股东的净利润1.02 亿元，同比减少21.55%。基本每股收益0.1164 元， 扣除非经常性损益后的基本每股收益0.0860 元。 点评： 玻纤量稳价跌。受欧债危机影响持续以及国内固定资产和基础设施建设投入减缓，全球经济运行呈现下行态势。市场对玻纤的需求总体保持基本稳定，但产品价格尚未恢复到上年同期水平。这也是造成公司业绩低于预期的根本原因。 毛利率同比下降4.91 个百分点，营业外收入同比大幅增长两倍。由于上半年玻纤价格同比回落， 公司毛利率水平降至29.55%，同比下降4.91 个百分点，为近三年来的最低点。期间费用率环比略有改善，特别是财务费用率，受银行降息影响，环比下降2.44 个百分点。此外，今年上半年营业外收入同比大幅增长201.34%，主要来自于政府补助的2180.13 万元，这也在一定程度上支撑了公司的业绩。 仍然看好玻纤的需求，等待价格启动。随着国内基础建设新项目持续投入，需求逐步回暖；海外市场方面，美国经济复苏相对较好。产能方面，全行业高度集中，今年全球除了长海股份新投入7 万吨产能外，其他新增产能较少，产能压力得到缓解，玻纤行业寡头垄断局面将继续维持。玻纤的下游领域不断扩大，包括新能源（风能发电）、水利工程、海水淡化、造船、航空等，都有巨大的潜在市场需求。另外行业成本压力不断加大，玻纤提价势在必行。 
    盈利预测与投资评级：受全球经济运行放缓的影响，公司上半年的业绩受到了明显了冲击，我们将继续观察公司三季度的业绩情况，暂时维持对公司原有的EPS 预测，我们预计公司2012-2014 年EPS 的0.61 元、0.74、0.94 元。鉴于公司在国内玻纤的龙头地位，综合考虑相对估值法和绝对估值法，我们认为公司的估值区间为13.73 元~15.16 元，合理价格中枢为14.45 元，对应当前股价为8.70 元，仍然维持"买入"评级。 风险因素：全球经济增长放缓风险；汇率风险；反倾销风险。