需求回暖、产能改善，提价可待。国内市场对玻纤的需求依然强劲，除了搁臵的基建设施先后复工外，新项目也将持续投入；海外市场方面，美国经济复苏抢眼。产能方面，全行业高度集中，今年全球除了长海股份新投入7 万吨产能外，其他新增产能较少，产能压力得到缓解，玻纤行业寡头垄断局面将继续维持。另外行业成本压力不断加大，玻纤提价势在必行。 
    中国玻纤：行业复苏的最大受益者。中国玻纤是我国玻纤行业的领军者，产能93.5 万吨，产销量全球排名第二。通过定向增发，对旗下巨石集团实现100%控股权。公司埃及年产八万吨无碱玻纤项目已经开工，我们预计2013 年中将投入使用。公司研发能力强，在成本控制方面全行业最领先，毛利率维持在30%以上，高于行业平均10%左右。 短中长期均有看点。短期来看，供需改善，提价势在必行；中期来看，全球经济向上趋势不会改变，预计在2013 全球GDP 增速将再一次加快，而公司的埃及项目也正好投入使用；长期来看，玻纤的下游领域不断扩大，包括新能源（风能发电）、水利工程、海水淡化、造船、航空等， 都有巨大的潜在市场需求。 
    盈利预测与投资评级。我们预测公司2012-2014 年EPS 为0.61 元、0.74 元和0.94 元。综合考虑相对估值法和绝对估值法，我们认为公司的估值区间为13.73 元~15.16 元，合理价格中枢为14.45 元，对应当前股价为11.04 元，首次覆盖给予"买入"评级。 股价催化剂：玻纤提价；埃及项目投产。 风险因素：全球经济增长放缓风险；汇率风险；反倾销风险。