2012年1季度归属母公司股东净利润同比下滑33%
    1季度营业收入11.3亿元人民币，同比下滑了21%，但环比11年4季度增长了8%。归属母公司股东净利润为4100万，同比/环比分别下降33%/58%，净利润合计（加上少数股东利润）同比/环比分别下降70%/39%。我们认为业绩下滑基本已经在市场的预期之中。
     1季度价格延续下跌态势，但销量开始回升
    1季度毛利率为31.9%，环比11年4季度下降了8.6个百分点，主要是1季度售价受需求不景气影响延续下跌的态势，然而同比来看毛利率上涨了1.7个百分点。1季度收入环比4季度上涨8%，我们预计销量环比已经开始回升。
     部分品种已经小幅提价，未来全面提价可期
    销量恢复是价格上涨的先行指标，公司电子纱等部分品种售价已经开始小幅提升，我们认为只要销量能够持续向好，公司大幅提价是可以期待的，我们预计提价幅度在5%-10%左右。公司业绩对价格变动的弹性很高，我们测算提价5%（全年均价）将大幅提升12年业绩约30%。
     估值：重申“买入”评级，目标价24.60元
    我们重申“买入”评级不变，目标价24.60元。目标价的推导采用瑞银VCAM估值模型，其中WACC为8.0%，beta为1.11x