事件描述
    报告期内公司实现营业收入266352 万元、营业利润9487 万元，同比分别下降4.40%和72.91%；实现利润总额13192 万元，同比下降63.18%；实现归属母公司净利润10154 万元，比上年同期下降21.55%，对应每股收益为0.12 元。
    事件评论
    1、 受行业景气度影响，公司上半年业绩下滑较大。二季度收入和利润环比有所改善，主要是销售淡旺季、公司以价换量的销售策略、期间费用控制和营业外收入上升等因素影响。公司仍然处在较低迷状况。
    2、 上半年公司国外销售收入同比增长4.53%，主要因为海外需求相对去年同期有所好转。相比之下，国内销售表现相对较差，收入同比下降11.49%，主要原因是上半年国内宏观经济低迷，固定资产投资增速下滑，玻纤下游需求有所降低，国内玻纤纱价格仍处于低位。
    3、 公司上半年较2011 年存货有所增加，从库存周转天数和存货结构来看，公司的销售环境尚未得到改善。
    4、 巨石集团拟收购桐乡磊石和金石，长期来看，是延伸产业链、整合上游资源的重要举措，有助于提升公司竞争力；短期来看，将对业绩有小幅提升作用。
    5、 玻纤纱行业目前仍处在低位，短期来看，行业量价开始企稳，不过由于国内外经济仍然较低迷，行业需求较弱。公司作为玻纤纱行业龙头，规模优势明显，而且开始向上延伸产业链，同时公司在埃及的生产线开始建设，海外布局措施逐一落实，公司具备较强的竞争力。我们预计2012-2014 年EPS 分别为0.22、0.35、0.57 元/股（按最新股本全面摊薄），维持“持有”评级。
    风险提示
    海内外宏观经济景气下行，玻纤市场需求不如预期。