报告关键要素:
    福星股份以房地产开发销售和金属制品业务为双主业，上半年，公司房地产开发业务保持了较快增长，金属制品业务受经济减速影响小幅下滑。公司业绩保障性较强，目前估值较低，维持公司“买入”投资评级。
    事件:
    福星股份公布了2012 年中报。报告期内，公司实现营业收入27.67 亿，同比增长24.95%；利润总额3.42 亿，同比增长15.32%；归属于母公司所有者的净利润2.44 亿，同比增长8.36%；基本每股收益0.34 元。
    点评:
    
     公司房地产开发销售上半年取得较好业绩。上半年，公司实现销售面积31.16万平方米，比上年同期增加55.12%；实现销售收入2640.18百万元，比上年同期增加35.82%，这样的销售业绩基本符合我们之前的预期。公司房地产业实现结算面积21.89万平方米，比上年同期增加57.20%；实现结算收入1802.96百万元，比上年同期增加49.28%。公司目前在售资源丰富，其所在的武汉楼市活跃，如果下半年不出现逆转性转变，公司全年销售有望超过60亿元。
    
     金属制品业务受经济减速影响小幅下滑。公司金属制品包括子午轮胎钢帘线、高强度低松弛预应力钢绞线、钢丝绳、钢丝系列产品等，与汽车工业、基础设施建设等密切相关，由于上半年基建等明显收缩，公司金属制品业务出现小幅下滑。公司金属制品业实现营业收入957.62百万元，比上年同期减少4.24%；实现销售总量111682吨，比上年同期下降8.14%。
    
     公司房地产毛利率下降明显，金属制品毛利率整体平稳。 房地产业务毛利率下滑5.49个百分点至35.11%，金属制品业务毛利率微幅下滑0.7个百分点至12.81%，其中，公司最主要的产品子午轮胎钢帘线毛利率基本平稳，但是钢绞线、钢丝绳和钢丝系列毛利率下滑较厉害。