业绩符合预期。公司2012 年上半年实现收入27.67 亿元，净利润2.44 亿元，同比分别增长24.95%和5.71%，EPS 0.34 元，同比增长6.25%。利润增速低于收入增速的主要原因在于房地产项目毛利率的下滑。去年同期由于结算项目中水岸国际和青城华府商业类占比高，毛利率分别达到78.8%和72.2%，房地产综合毛利率为40.60%。今年结算项目以住宅为主，综合毛利率下降至35.11%。  销售中规中矩，去化率尚有提升高空间。报告期内，公司房地产销售面积31.16 万平米，合计26.4 亿元，主要项目为水岸国际7.5 亿元，福星城6.3 亿元，国际城4.7 亿元。公司上半年可售货值约为80 亿元左右（含2011 年存货50 亿元），去化率仅为33%。  
   全年实现销售同比增长难度不大。数据显示，武汉市商品住宅销量从6 月份起连续2 个月环比增速近20%。进入8 月以来，新建商品房日均成交492 套，高于7 月日均466 套，向好趋势不改。公司下半年可售货值约为94 亿元，其中新推货值42 亿左右，主要集中在9 月和10 月。下半年去化率只需提升到42%就可实现11 年66 亿的销售额，我们预计全年销售实现同比增长的难度不大。