报告关键点：
    公司2012年上半年收入平稳增长，盈利能力提升 ? 产品品类结构调整、渠道拓展和营运能力的加强 ? 维持"买入-A"的投资评级 
报告摘要：
     公司2012年上半年收入平稳增长，盈利能力提升。公司2012年上半年实现营业收入11.9亿元，同比增长23.6%，实现归属于上市公司股东的净利润3.38亿元，同比增长43.6%，每股收益0.58元。2012年上半年公司毛利率为57.6%，比2011年全年水平提高1.9个百分点，加之期间费用率的下降导致公司净利润率比2011年全年有5.4个百分点的提高，达到28.4%。二季度净利润率为24.9%。  ? 公司收入增长的主要原因应是产品品类结构调整、渠道拓展和营运能力的加强。2012年上半年裤装占主营业务收入的比重为51.3%，比2011年上半年降低2.8个百分点。公司渠道继续拓展，2012年6月底公司销售终端达到3207个，比年初增加67个。  ? 维持"买入-A"的投资评级。预计公司2012、2013、2014年营业收入分别为26.9、31.3、36.2亿元，净利润为6.67、8.10、9.74亿元，每股收益为1.15、1.40、1.68元，对应的市盈率分别为21.1、17.3、14.4倍，我们维持对公司"买入-A"的投资评级，12个月目标价为32元。  ? 风险提示：男装消费增长不达预期、募投项目进展低于预期