实力稳健，二季度表现突出，推动中报业绩超预期。上半年公司实现营业收入 11.91亿元，同比增长 23.58%，营业利润和净利润分别为 3.85亿和 3.38亿元，同比分别增长 42.87%和 43.59%，EPS 为 0.59 元，利润增长略超预期。二季度经营表现突出，营业收入和净利润分别为5.22和1.30亿元，同比分别增长24.90%和77.26%，增幅较一季度分别扩大2.32和48.90个百分点。
    销售周期拉长及假日刺激，促使二季度销售表现优于一季度。进入二季度，影响销售的干扰因素减小，且因今年是闰 4 月，夏季商品销售周期拉长，促使售罄率达到较好的水平。同时，6 月份在端午节假期消费的刺激下，销售增速也保持较快增长。因此，二季度整体销售表现略好于一季度。
    弱市下谨慎扩张，大力推进品牌建设、产品全品类化发展及门店精耕策略，强化内生增长实力。在弱市环境下，公司对全年开店计划进行下调，着力提升开店及内生增长质量。上半年公司门店净增 67家，有效降低了成本费用投入。此外，公司在“品牌先行、商品拉动及精耕门店”策略的指引下，对“终端店面形象升级”、“零售改进计划”及“重塑品牌内涵”三方面进行具体战略部署，并坚持全品类的发展及门店的精细化管理，推动单店质量的提升。
    精细化管理水平持续提升，成本费用控制得当，推升毛利率水平同时，费用率明显降低，带动利润快速增长。上半年公司毛利率创历史新高，达到57.57%，同比增加 1.11 个百分点；费用方面，在财务费用率快速降低的拉动下，同比减少近 5个百分点。
    盈利预测与投资评级：结合中报情况，略微上调 12-14 年 EPS分别为 1.21、1.45 和 1.85 元/股，对应 12 年 PE 为 20 倍。虽然今年内服饰消费受经济状况有一定的影响，但根据公司的质地，从全年角度看，公司可以保持相对稳健的较快速增长。维持“强烈推荐-A”的评级。