如果扣除设备大修及资产减值计提影响，则上半年EPS 为0.43元上半年，公司实现营业收入124.2 亿元，同比增长3.2%；净利润8.3 亿元，折算每股收益0.35 元，同比下滑27%。净利润同比下降3.07 亿元，主要原因为：设备大修和资产减值损失计提；两者合计影响净利润1.92 元，占公司净利润减少幅度的63%。如果扣除两者影响，公司上半年的EPS 为0.43 元；第1 季度和第2 季度分别为0.20 元和0.23 元。
    上半年销量同比增长3.1%，预计下半年产量环比降5%
    上半年，公司原煤产量1941 万吨，同比增长1.4%；公司商品煤销量1828万吨，同比增长3.1%；其中精煤销量344 万吨，同比增长20 %。考虑目前的供求关系，我们预计公司下半年产量可能环比下跌5%
    综合售价同比增长7.9%，预计下半年综合售价环比降5.8%
    上半年，公司商品煤均价584 元/吨，同比增长7.9%；其中，混煤和精煤销售均价分别同比分别增长9.4%和下降1.6%。假设平顶山地区目前的煤价保持不变，预计公司下半年的混煤和精煤售价环比下跌3.7 和8.4%。
    预计下半年吨煤生产成本较难下降
    公司下半年面临安全费用调整，清算小煤矿补偿等成本压力。其已经采取减薪、减少材料费用、电费和非生产性支出等方法等方式控制成本。考虑到下半年产量下降，我们预计公司下半年的吨煤生产成本较难下降。
    盈利预测
    预计12-14 年EPS 为0.56、0.66 和0.73 元，12 年市盈率16 倍。公司内生成长一般，对煤价下跌敏感性较大。维持“持有”评级。
    风险提示
    焦煤价格超预期下跌，公司或周边煤矿矿难发生影响产能释放