事件：
    平安银行今日公布2012年半年报，上半年实现营业收入196.3 亿元，同比增长61.7%，其中利息净收入161.6 亿元，同比增长55.5%，归属母公司净利润67.6 亿元，同比增长42.9%，每股收益1.32 元。期末公司总资产14,906 亿元，比年初增长18.5%，生息资产14,569 亿元，比年初增长18.7%，总负债14,108 亿元，比年初增长19.3%，付息负债13,607 亿元，比年初增长17.5%，净资产798 亿元，比年初增长5.9%，每股净资产15.58 元。（详见数据列表第一部分：半年报概述）点评：
    l平安银行的业绩基本符合市场预期，公司增长的动因主要来自两方面，一是深发展整合平安银行后由于基数原因导致名义利润增速较高，二是新平安银行的规模持续扩大带来的营收增长。公司业绩增长的驱动因素主要是生息资产规模同比上升18.7%，净息差由于资产结构调整以及同业业务收益率下行而出现同比21bps的下滑，但并不表征公司资产定价能力有所削弱，成本收入基本保持稳定。公司不良率的上升也符合我们对“公司低于0.5%的不良率水平既不符合风险收益最优化原则，也存在着抬升的趋势”的判断。
    l 我们小幅调整公司2012年和2013年EPS至2.30元和2.56元，预计公司2012年底每股净资产为18.1元（不考虑分红、考虑摊薄因素），对应的2012年和2013年的PE分别为6.6和5.9倍，对应2012年底的PB为0.83倍。两行整合在过去一年明显加速，IT、流程和运营管理等内部组织和流程方面的整合仍在继续。我们认为公司整合完成后，原平安银行过去较低的ROA水平以及较高的成本收入比状况均会得到积极的改善，双方整合后的成本规模效应也将逐步显现，另一方面较低的息差基数在年内仍将带来公司利润较高的名义增速。我们继续看好维持对平安银行的增持评级。
    资产运用
    公司2012年上半年贷款余额6,829 亿元，比年初增加10.0%，占生息资产比重为46.1%，与年初相比下降3.7 个百分点。公司口径下，公司贷款余额4,496 亿元，零售贷款余额1,977 亿元，分别较上季度末增加365.4 亿元和77.4 亿元。其中票据贴现占比出现反弹，零售贷款2季度增速有所回升，其中收益