实现净利润 34.95 亿元，同比增长 45.51% 
    考虑平安银行净利润的并表影响，深发展实现净利润 34.95 亿元，同比增长45.51%；每股收益0.67元， 同比下降2.90%；剔除并表因素，可比口径下公司实现净利润 27.76 亿元，同比增长 15.57%，12 年1 季度深发展本行实现营业收入 73.21 亿元，同比增长 25.89%；实现拨备前营业利润 44.55 亿元，同比增长 22.84%。推动业绩增长的主要因素为中间业务收入的增长，拨备支出增加称为影响利润增长的负面因素。  
    业绩分析 
    1、同业占比回升，存款增长良好； 2、负债成本上升，息差环比下降； 
    3、中间业务快速增长，代理和银行卡业务表现突出； 4、不良环比双升，关注占比企稳； 
    5、成本收入比下降，资本充足率稳定。  
    投资建议及风险提示 
    预计深发展母公司2012年净利润为110.22亿元，同比增长20.05%；每股收益1.75元（考虑定增后）。集团口径2012年净利润为138.30%，同比增长33.10%。深发展与平安银行整合稳步推进，整合后发展战略清晰，业务结构改善，中间业务占比持续提升，具备长期增长潜力。但整合过程中，架构建设和IT系统整合亦将带来较高的支出增长，预期业绩增长将较为平稳。建议对其保持关注，12个月目标价18.29元/股，对应10.49倍2012年PE（母公司，考虑定增后），1.15倍2012年PB（母公司，考虑定增后）。
    风险提示，1、深发展贷存比较高，关注其存款吸收情况；  2、集团拨贷比低，不良及关注类贷款反弹，关注其资产质量变化。