实现净利润6 8.70 亿元，同比增长 45.20%
    2012 年上半年平安银行实现净利润68.70 亿元，同比增长45.20%；每股收益1.32元，同比下降3%。该业绩符合我们的预期。上半年实现营业收入196.26 亿元，同比增长61.70%；拨备前营业利润104.07 亿元，同比增幅为53.55%。推动净利润增长的主要因素为净息收入、中间业务收入的增长，拨备支出及费用增加则是影响净利润增长的负面因素。
    业绩分析
    1、票据占比提升，息差同比下降；2、中间业务快速增长，理财业务表现抢眼；3、不良双升，拨备覆盖水平低于同业；4、成本收入比上升，定增启动在即投资建议及风险提示
    预计平安银行2012年净利润为138.30亿元，同比增长33.10%。两行整合后发展战略清晰，业务结构改善，中间业务占比持续提升，具备长期增长潜力。但整合过程中，组织建设和IT系统整合亦将带来较高的支出增长，预期业绩增长将较为平稳。建议对其保持关注，12个月目标价17.9元/股。
    风险提示，1、不良及关注类贷款持续反弹，关注其资产质量变化；2、拨贷比低，拨备覆盖水平低于同业，存在后续拨备计提压力。