平安银行公布2012 年上半年业绩，实现归属于母公司净利润67.6 亿元，同比增速为42.9%，符合我们及市场预期。实现年化ROA 0.91%,ROE 15.62%，比上年同期分别下降0.22 和6.61 个百分点。公司同时披露拟进行中期分红，每股发放现金0.1 元，是09 年以来的首次分红，公司希望未来把现金分红比率设定在15%-30%的水平。同时公司披露向中国平安定增200 亿的方案有效期申请延长12 个月。
    季度息差继续回落趋势，特色业务稳定增长，成本收入比受到两行整合深化而略有上升，成为主要业绩增长的负面贡献。1）2 季度环比1 季度，票据贴现及同业占日均生息资产余额比从11%上升到18%，贷款占比从48%下降到45%。
    就收益率而言，贷款季度环比下降不明显，仅为1BP，但是票据贴现及同业收益率下降121BP。高收益率资产占比下降而低收益率资产占比上升伴随收益率下降造成净息差环比下降11BP。资产结构方面，随着两行整合的推进以及平安综合金融平台的搭建，平安银行日益成为平安集团的资金调拨渠道，同业资产较上年末增长47.5%，环比一季度末增长23%。贷款投放节奏平缓，保持单季度300 亿左右的投放力度。2）内部结构继续优化过程中，零售贷款占比持续提升，对客户议价能力通过降低客户规模而保持稳定：到上半年末零售贷款占比达到73%，最大单一客户占比从1 季度末5.81%下降到3.25%，这解释了为何收益率依旧保持在年化7%的水平。3）成本收入比仍然维持在38%的高位，相较去年同期深发展单体的36%略有上升。两行整合效率还有待进一步提高。