要点： 公司公布半年报业绩略低于预期。  2012年上半年，公司实现营业收入15.62亿元，同比增长15.7%，实现营业利润9583万元，同比增长-53.5%，归属上市公司股东净利润8272万元，同比增长-58.5%，业绩略低于我们1季度做出的预测。 业绩不佳受累于全球经济不景气和行业低迷。 上半年油运市场在低位徘徊，BDTI平均点位同比下滑4.36%，VLCC运价表现最好，Aframax运费则显著下滑。油价上涨、维护费用增加等因素导致成本增加，明显砍杀了利润，在油运业务收入增长17.3%的情况下，成本增长29.9%。公司加强了和老客户、大客户的合作，起到一定效果，承运了1547万吨石油，货物周转822亿吨海里，运营率97%，虽数据均有下滑，但均好于市场水平。  预计3季度开始支撑VLCC上半年走好的伊朗禁运因素退去，运价将再次走弱，且下半年新船交付将有所增加，VLCC/Suezmax/Aframax分别有35、30、30艘新船交付。由于公司和中石化等公司的COA协议保证，预计公司全年油运收入增长15%，毛利在3%水平。 干散货市场同样疲软，BDI上半年均值942点，同比下跌31%。公司在6月底新增两条18万吨的好望角型船，运力压力进一步增加。上半年公司散货运输470万吨，周转量211亿吨海里，均小幅增长，运营率97.5%，同比增长3.5%，继续保持了稳健的经营传统。