公司公布半年报：收入增长 8%，净利润下降10%，实现EPS 0.29 元符合公司在中期业绩快报的预期。其中支架收入增长约2.4%，随着支架行业的整体增速放缓，市场竞争加剧，招标价格存在压力，新产品招标虽有突破但仍受制于尚未全面在市场推开，全年业绩压力仍在，我们预计12 年EPS0.67 元，对应PE 分别为17.2 倍，公司核心业务增速放缓，其他业务业绩释放尚需时日，考虑到公司在行业具有先发优势，后续产品储备技术领先，维持 “审慎推荐-A”投资评级。
     上半年净利润增速下降 10%，业绩压力较大：实现收入、净利润5.07 亿元、2.37亿元，同比增长8%、-10%，实现EPS 0.29 元，符合公司中期的业绩快报预期（-15%~0）。毛利率略下降0.6 个pp，销售费用率上升8 个pp，净利率下降9.4 个pp。中报业绩增速下降，预计主要原因为：1、行业增速趋缓，国内的竞争加剧，降价预期明显（预计有10%-15%的降幅空间），对毛利率形成压力； 2、加大营销费用投入：营销费用同比增长75%，竞争加剧巩固现有市场份额，产品线日益丰富，销售队伍扩增而加大人力成本，推行渠道下沉，同时也加大了新产品推广力度。
     分产品看，国内主营业务整体放缓，新产品和海外趋势良好：上半年支架系统的收入为3.60 亿，占主营收入的71%，收入占比继续小幅降低，毛利率稳定。
    封堵器营业收入0.39 亿，占主营收入的7.7%，毛利率和收入占比继续微升。
    其他类产品的销售同比较快，因含有医疗设备的收入在内，同比增速45.3%。
    代理及经销产品销售收入同比增速为17.37%。其中，海外销售收入1263 万，同比增长40%；新产无载体药物支架已在部分省市和医院完成合格供应商招标采购工作，产品销售取得突破，销售收入已占上半年支架销售额的8%以上；“渠道下沉”继续投入，预计血管造影机销售同比翻番。
     维持“审慎推荐-A”投资评级：支架行业的整体增速放缓,药物支架的降价预期明显；公司核心业务增速放缓,新产品Nano 支架和其他业务的业绩释放尚需等待。预计12-14 年0.67、0.76、0.87 元，对应12-14 年的PE 分别为17.2X、15.1X、13.2X，我们维持 “审慎推荐-A”投资评级；
     风险提示：新产品推出低于预期、支架产品价格下跌风险