氯吡格雷仍保持较高速增长   上半年收入达8.4 亿元增17%，毛利率提升近10 个百分点达68.63%。其中原料药收入2 亿降8%，主因在需求不旺及价格下滑，但毛利率提升11 个百分点达25.28%，反应营业和生产成本下降幅度更大；制剂收入6.4 亿增28%，氯吡格雷为主的心血管线仍是增长主要动力，增速估计在35%左右。制剂毛利率提升近4 个百分点达到28.35%，主因在于心血管制剂规模扩大占比提升。归母公司净利润2.52 亿元增长29%，扣非后增25%，经营活动现金流健康，达到2.3 亿增142%。  氯吡格雷市场份额不会大幅缩减   原研波利维和首仿泰嘉的总份额不会大幅缩小，原因在于：PCI 手术的风险性， 医生对于使用多年的品种会更依赖；药品进院开户的"一品两规"制度，使后上市产品除特殊优势很难取代前期进院产品，仿制品如果连主流医院都无法进入更何谈抢占市场份额；信立泰在开展PCI 手术医院内，专家关系维护良好，在与进口产品的竞争中已经不落下风，未来在与国内仿制药的竞争中更会具有优势。  氯吡格雷总体增长面临减速，由于总体PCI 手术量在减速，由此导致的对于氯吡格雷需求减速是长期趋势，但氯吡格雷的需求增速仍会高于PCI 手术的增速。泰嘉对波利维的替代有望提速，由于价格的优势，在医保控费的大背景下，泰嘉对波利维的替代会持续。  风险提示   发改委若调低氯吡格雷的价格会影响企业业绩。随着更多仿制品的上市，招标过程会逐渐拉低整体氯吡格雷价格水平。