事件
    信立泰发布半年报，2012 年上半年实现营业收入8.49 亿元，同比增长18.19%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.42 亿元，同比增长24.66%；EPS 为0.58 元，略高于市场预期。公司预计2012 年1-9 月净利润同比增长10%至35%。
    收入利润增长恢复 产品成本有所降低
    单季度看，二季度公司收入4.43 亿元，同比增长21.91%；净利润1.48 亿元，同比增长40.95%；去年二季度头孢类原料药下滑明显，12 年二季度净利润同比有明显改善。二季度经营活动产生的现金流量1.2 亿元，回款延续了一季度以来的良好局面。原料产品收入1.99 亿元，同比减少8.28%系限抗政策及产品价格下降影响，毛利率同比增加11.1%；制剂产品收入6.42 亿元，同比增加28.35%，毛利率同比增加3.55%，毛利率变化系规模效应及原材料价格下降影响。整体销售毛利率68%，比一季度提高1pp。
    研发投入不断加大 销售力量继续增强
    2012 年上半年，公司研发投入4272 万元，占营业总收入的5.03%，同比增长49.80%，增强公司的产品储备。销售人员数目从11 年末的732 增加到841 人，营销团队扩大的同时网络不断完善，除华北、华东、华南地区外的其他地区销售收入增长42.74%；比伐芦定等新产品的推广正稳步进行。
    盈利预测与评级
    对公司未来2012-2014 年的EPS 预测分别为1.20、1.53 和1.85元。对应PE 分别为22、17 和14。公司业绩确定性高，专科销售力量突出，比伐芦定等新产品竞争力强可能带来惊喜。参照12年25 倍估值给予30.06 的目标价，维持“增持”评级。需注意产品降价带来的短期风险。