投资要点：
    公司向以网络 游戏为代表的新业务拓展明确，注重对新业务的培养， 期内网络游戏业务即因内部调整，业绩有所影响；原有印刷、发行、广告业务等传统媒体业务短期内仍占主导，受经济环境影响明显。  
    印刷业务：收入2.6 亿元，同比减少7.9%，毛利率30.8%，较去年同期下降2.6 个百分点，主要受广告整体下滑和人力成本上升的影响。  发行与投递业务：收入8369 万元，同比增长22.6%，毛利率51.9%， 较去年同期下降1 个百分点，增长主要是《成都商报》发行量稳定增长，且发行网络日益健全，电商落地物流配送业务收入同比增长20%。  广告方面：1H/2012 实现收入2.1 亿，同比增长9.4%，低于预期。公司以1.26 亿收购海南博瑞三乐传媒60%股权，取得海口、三亚、文昌等地区共90 余个户外广告媒体的所有权、经营权，自7 月起将开始并表，预期年内户外广告收入可超过1.8 亿元。  
    网络游戏：1H/2012 因调整，无新产品投入经营，实现收入4182 万元，毛利率84.8%。主要调整为：1）加大网页游戏研发；2）创立西南地区最大的游戏平台--1732 大型游戏平台；3）投资5000 万收购常州天堂网络56%的股权。目前正策划对网游公司收购。预计下半年产品速度将加快，预计全年游戏收入超过1.3 亿元。  
    下半年并表博瑞三乐、网游产品上线，业绩可期，考虑收购带来的业绩增厚，上调评级至增持，预测2012-14 年EPS，0.70、0.90、1.14 元，目标价16 元。