投资要点：  
    业绩低于预期。12 年上半年公司实现营收6.54 亿元，同比增1%；营业利润2.22 亿元，同比降14%；归母公司净利润1.71 亿元，同比降14%。EPS 为0.27 元， 扣非后EPS 为0.27 元，业绩低于市场和我们的预期。 
    报告期内，营收增速（1%）低于上年营收增速（19%）的主因是除发行投递外其他业务收入增速均低于预期：收入占比较高的印刷及广告收入因经济增速下滑而同比增速降至-8%和9%，网游业务因上线计划推迟而收入同比降19%。 
    报告期内，净利增速（-14%）低于营收增速（1%）的原因是：1）投资收益减少1830 万元，同比降104%；2）整体毛利率因人力成本上升而从52%略降至51%， 仍处于正常波动范围内；3）期间费用率上升1%，其中管理费用率因"创意成都" 项目转固产生折旧和房产税而提升2%，而财务费用率因存款利息收入增加而降低1%，整体财务状况仍较好。