投资要点：
    基础数据: 2012 年03 月31 日
    业绩低于市场及我们预期。12 年上半年公司实现营业收入6.54 亿元、同比增长1.0%，营业成本3.24 亿元、同比增长4.4%，实现归属于上市公司股东的净利润1.71 亿元，同比下降13.6%，对应全面摊薄EPS 0.27 元，低于市场及我们预期（我们在中报前上瞻半中年预业测绩同比增长5%，对应全面摊薄EPS为0.33 元）。其中第二季度公司实现营业收入3.54 亿元、归属于母公司的净利润0.92 亿元，分别同比增长0.7%和-27.2%，净利润增速低于收入增速的主要原因在于毛利率的下降。
    综合毛利率有所下降、管理费用率略有提升。公司综合毛利率同比下降1.6个百分点至50.5%，下降的主要原因在于广告和印刷业务毛利率有所下滑。销售费用率保持稳定，为3.4%；管理费用率同比提高2.2 个百分点至10.6%，主要原因在于人力成本的提升。
    印刷业务遭受一定压力。上半年公司印刷业务实现营业收入2.63 亿（占收入比例43.7%），同比下降7.9%，主要原因在于商报彩版印刷结构及版面数量有所调整。毛利率略有下滑，比上年同期下降2.55 个百分点至30.83%，主要原因在于纸张等原材料价格上涨 以及人力成本的提高。