投资要点：
    上半年业绩基本符合预期
    2012 年1-6 份，公司实现营业收入5.31 亿元，同比增长8%，营业利润5358.7万元，同比增长12.9%，利润总额5533.4 万元，同比增长10.4%，归属于母公司所有者净利润4634.7 万元，同比增长5.7%，每股收益0.33 元。第二季度公司实现营业收入2.51 亿元，同比下降2.85%，净利润2568.6 万元，同比下降2.42%。
    受全球经济下滑影响 收入增速下滑
    2011 年我国有线电视数字化率同比增长8.26%，相对于初期2008 年-2010 年49.33%平均增速来讲，近两年年我国有线电视数字化推进速度有所放缓，尤其是今年，受我国经济增速下降、地方财政紧张以及海外经济危机等多因素的影响，有线电视数字化进程进一步减速，作为下游配套产品，机顶盒行业也受到不同程度的影响。上半年公司数字机顶盒收入4.61 亿元，同比增长12.59%，其中内销同比增长15.81%，出口收入为1.04 亿元，同比增长2.65%（公司年初开始大力开拓海外市场，但是从上半年的情况来看，效果有限）。另一方面由于公司调整产品结构，减少电脑机箱出货量，电子设备精密结构件收入为6089.1 万元，同比下降13.71%。
    费用率保持相对稳定 加快现金周转速度
    由于设备结构件毛利率同比下降1.43 个百分点，从而导致综合毛利率下降0.5个百分点，为24%，而期间费用率为13.2%，同比下降0.8 个百分点。上半年公司加快现金回收速度，经营活动现金流量净额6290 万元，而去年为净流出1202.1 万元，现金流转速度加快将有助于公司减轻资金压力。
    未来机遇挑战并存
    一方面由于智能电视市场及数字一体机的占有率提高，将对有线数字机顶盒行业产生一定的冲击，另一方面国内CA 卡标准的统一，将对中小机顶盒企业产生较大影响，公司作为国内机顶盒的引领企业之一，将受益于国内机顶盒企业整合步伐的加快。
    盈利预测和估值
    我们预计公司2012 年、2013 年每股收益分别为0.64 元、0.74 元，以8 月14日的收盘价14.48 元/股计算，对应的动态市盈率分别为22.6 倍和19.6 倍，维持公司“增持”投资评级。