投资要点：  
    前三季度业绩平稳增长   2011年1-9月份，公司实现营业收入7.51亿元，同比增长22.9%，营业利润7082.2万元，同比增长21.0%，归属于母公司所有者净利润6248.1万元，同比增长17.8%，每股收益0.44元，其中第三季度实现营业收入2.59亿元，同比增长22.74%，净利润1863.9万元，同比增长17.07%。。  行业发展稳定 公司产品市场占有上升   由于机顶盒行业公开的数据较少，因此，增加了判断行业总体发展速度的难度。。1-9月分，同洲电子收入同比下降23.15%，上半年同比下降13.21%，四川九洲机顶盒产品收入上半年下降43%，同洲电子收入大幅下降的主要原因是：一、取消部分回款能力较差的订单；二、招标延迟等因素，部分客户订单延迟履行，另外九联、尚博等新竞争者发力加剧了市场竞争程度。由于机顶盒采购实行招投标的模式，个别企业的经营状况较难代表行业整体的发展情况，从我们了解的情况，前三季度我国机顶盒行业运行整体相对稳定，并未出现较大幅度的下滑，公司营业收入的上升也说明了上市后竞争实力的持续提高，产品市场占有率从之前的7%左右提高到9%以上。  毛利率、期间费用率保持稳定   10月3日，华强北电子市场价格综合指数为97.66，今年机顶盒主要零配件价格同比小幅下降，前三季度公司综合毛利率为23.9%，同比上升0.2个百分点，期间费用率为12.96%，和去年基本持平，前三季度公司毛利率和期间费用率保持稳定。  农村为机顶盒行业发展带来新机遇   我国9月开始在宁夏试点新的农村直播卫星服务，虽然在"村村通"向"户户通"的期初阶段存在一定困难，各个机顶盒厂家参与积极性较低，但我国广电部门正在摸索实现农户、广电和机顶盒生产企业共赢的新的方法，未来农村卫星机顶盒市场将进一步规范。公司是我国机顶盒行业领先企业之一，公司将受益于农村卫星电视的推广和城镇有线电视数字化的稳步发展，同时随着募投项目产能的释放，公司机顶盒产品出口业务将会提速。  盈利预测和估值   我们预计公司2011年、2012年每股收益分别为0.63元、0.80元，以10月21日的收盘价15.44元/股计算，对应的动态市盈率分别为24.6倍和19.4倍，给予公司"增持"投资评级。