投资要点：
    2012年上半年，公司实现营业收入2.08 亿元，同比增长11.4%；营业利润0.40 亿元，同比增长13.6%；净利润为0.36 亿元，同比增长
    11.5%，对应EPS 为0.32 元；扣非净利润为0.34 亿元，同比增长13.2%。
    分业务看，占比达88.3%的软件销售业务营收同比增长10.1%，而子公司上海华钟系统集成业务增长带动公司硬件销售业务营收同比增长21.9%。
    日本业务收入缓慢增长，美国业务收入快速增长。分地区看，来自日本的营收同比仅增长7.0%,而来自中国和美国的营收分别同比增长24.5%和46.4%,占比分别提升到19.5%和4.5%。
    大客户收入减少，占比下降。上半年，来自前五大客户营收为1.17亿元，同比下降12.6%,占比亦从2011 年同期的71.4%下降到56.0%。
    毛利率略有下降，费用总体维持平稳。上半年，软件销售业务毛利率下降1.5 个百分点至42.9%，推动综合毛利率下降1.7 个百分点至39.6%。销售费用同比下降14.5%，而管理费用同比增长14.4%,二者合计营收比例降低0.8 个百分点至22.5%。
    市场占有率较低，未来增长空间仍然很大。据商务部数据，2012 年上半年，我国承接日本的外包执行额约为20.1 亿美元，公司占比不到2%，而截至2011 年，公司占第一大客户野村综研的发包量仅10%左右，未来增长空间仍然巨大。
    公司预计前三季度净利润同比增长0%-30% 。我们预期公司2012-2014 年销售收入分别为4.86 亿元、5.95 亿元、7.24 亿元；净利润分别为0.78 亿元、0.93 亿元、1.08 亿元；对应EPS 分别为0.68元、0.82 元、0.95 元。