事件:
    公司发布2012年中报，2012年上半年公司实现营业收入12.88亿元，同比增长17.11%；实现营业利润8735.30万元，同比增长15.41%；实现归属于上市公司股东的净利润7356.63万元，同比增长21.38%。实现每股收益0.24元，公司中期无利润分配计划。
    点评:
    产品定位成功规避宏观经济回落风险：宏观经济回落背景下，尽管公司下游部分行业如造纸、造船、电力等需求下滑，但公司充分发挥其能源装备配套企业的优势，重点开拓石油、化工、天然气行业及境外市场，依托年产1万吨油气输送用中大口径不锈钢焊接管项目的达产、镍基合金油井管及核管等业务单元产能的逐步释放，公司下游客户结构不断得到优化。报告期内，公司无缝管、焊接管销售数量分别达到11757吨、15811吨，较上年同期分别增长12.31%、28.29%。尽管产品市场价格下降趋势明显，但公司高品质特种合金等高附加值产品销售比例的提高拉升了产品销售均价，报告期内公司无缝管及焊管销售均价分别为4.99万元/吨、3.52万元/吨，同比分别上升2,41%、8.21%。此外，公司持之以恒的技术改造及精益管理推升了产品成材率，从而进一步拓展了毛利空间。
    报告期内公司无缝管、焊接管销售毛利率分别为22%、19.48%，较上年同期分别提升1.67、4.32个百分点。
    核电领域用管业务发展势头良好：公司核电站凝汽器用焊接钛管与核蒸发器用800合金U型传热管目前在手订单分别约为500吨、100吨，销售均价分别约为27万元/吨、110万元/吨。进过测算，2012年公司来自于核蒸发器管与核电凝汽器用焊接钛管业务的销售毛利预计将达到7700万元左右，占公司2011年销售毛利的22.34%。除800合金U型传热管外，公司690TT合金管目前正处于认证过程中，690TT合金管将应用于中国自主研发的CAP1400核电站中。CAP1400核电站蒸发器相关管件的招标采购工作有望于2012年四季度开始，届时公司有望从中分一杯羹。
    可转债募投项目将进一步完善公司油气开采及输送用管产品线：为完善油气开采及油气输送用管产品线，公司可转债募集资金主要投向“年产2万吨LNG等输送用大口径管道及组件项目”和“年产1万吨原油、天然气、液化天然气管道输送设施用特殊钢与钛合金复合管项目”。“年产2万吨LNG等输送用大口径管道及组件项目”主要产品为Φ325～1620mmLNG等输送用大口径管道及组件，目前该项目厂房已开工建设，主设备合同也已签订，预计将于2013年中期建成投产。预计该项目销售毛利率在20%-25%之间，该项目目前已有意向订单，如中石油天津与唐山的项目，预计需求量在2000-3000吨；此外，中海油宁波项目，公司也参与了几百吨。“年产1万吨原油、天然气、液化天然气管道输送设施用特殊钢与钛合金复合管项目”投建进度相对滞后，预计最迟将于2013年年底建成投产。根据公司项目可行性研究报告，上述两个项目建成达产后，每年将为公司贡献营业收入约13.97亿、净利润11160万元。