◎事项：
    久立特材（002318）发布2012 年半年报，报告期内公司实现营业收入12.88亿元，同比增长20.72%；营业利润8735.30 万元，同比增长16.51%；归属于母公司所有者净利润7356.63 万元，同比增长23.03%；基本每股收益0.240元，基本符合预期。
    ◎主要观点：
    募投项目放量是公司收入和利润增长的来源。报告期内公司生产无缝管和焊管27568 吨，同比增加20.95%，与营收增长保持一致。考虑到上半年全国无缝管的平均价格同比下降7.9%，我们推测，上半年公司价格较高的募投项目产品有所放量。
    ?研发费用大幅增长造成公司营业利润增速小于营收增速。报告期内，公司加大了核电管的研发投入，研发费用增加2024.54 万元，导致管理费用率上升1.7 个百分点。销售费用和财务费用则由于业务扩大及产量增加同样有所增长。综合来看，公司的期间费用率同比增加2.7 个百分点至11.5%。公司由于下游不景气等原因，应收账款增长较快，计提坏账准备大幅增加，也是公司利润增速较小的原因。