经营分析
    存款快速增长，同业带动规模稳步扩张。公司2 季度生息资产/计息负债环比均增长5.8%，其中贷款/存款环比分别增长3.7%/9.3%。同业资产规模持续快速扩张，较1 季度环比增长8.7%，占生息资产比重首次上升至50%以上；但结构略有变化，存放同业资产环比大增近200%，拆放同业略有压缩，买入返售资产基本和1 季度持平。负债端，存款较1 季度劲增9.3%，占计息负债比重提升1.9 个百分点至57.7%，其中定期存款贡献约一半增量，活期存款贡献35%。公司同时加大了同业存放资金吸收力度，环比增长10.6%；但卖出回购较1 季度压缩了21.4%，导致整体同业负债环比增长1.4%。公司2 季度末总资本/核心资本充足率分别为11.25%/8.36%，分别环比增加21BP/9BP，资本内生能力强。
    息差扩大超预期。我们测算公司2 季度单季净息差2.79%，较1 季度上升9BP。公司息差大幅增长一方面源于加大了小企业业务比重，贷款收益率较年初扩大77BP 至7.12%，拉动存贷差扩大51BP 至4.93%；另一方面源于资金业务方面加大了高收益资产的配置和期限错配力度，非信贷资产息差达160BP 左右。
    2 季度中间业务收入强劲增长。公司2 季度单季非息收入较1 季度环比增长33%，占营业收入比重提升1.3 个百分点至15.9%。其中手续费净收入较环比增长37.1%，上半年手续费收入同比增长64%。除代理手续费外，其余手续费收入细项均表现出高增长，其中托管业务、信用承诺同比增长均在2 倍以上，占手续费同比新增份额的44%。
    资产质量保持平稳，加大拨备力度未雨绸缪。公司2 季度末不良贷款余额42.1 亿，较1 季度增长1.76 亿（增长4.4%），不良率持平于0.4%的低水平；关注类贷款环比下降1.94 亿（下降2.7%），占比下降5BP 至0.66%。逾期贷款略有上升，较年初增长36.6%（增加22.8 亿），主要因为部分贷款客户经营压力加大，资金链紧张，出现暂时性还款困难。2 季度末公司平台贷款余额1300 亿，其中现金流全覆盖的高达96%（比年初上升4%）；平台贷资产质量良好，正常类占99.5%，关注类占0.5%。2 季度公司大幅计提拨备40.3 亿，环比1 季度增加143.6%；上半年拨备较去年同期增加70%，年化信贷成本1.11%，较1 季度上升45BP。拨备覆盖率提升至456%，环比上升63 个百分点。上半年末公司拨备/贷款较1 季度环比提升25BP 至1.82%.