投资要点
    事件：
    三友化工公布2012年半年报，报告期实现营业收入49.98亿元，同比下降1.38%，实现营业利润0.47亿元，同比下降90.50%，实现归属于母公司的净利润0.37亿元，同比下降90.34%，其中归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.31亿元。按12.34亿股的总股本计算，实现EPS0.03元，每股经营性现金流量净额为-0.45元。同时公司拟实施资本公积金转增股本，以12.34亿股为基数，每10股转增5股。
    公司同时公告自2012年8月1日起向控股股东采购的电力及蒸汽价格（不含税）分别从0.47元/度和135元/吨调整至0.46元/度和120元/吨（其中供给钙业的蒸汽价格由110元/吨下调至80元/吨）。公司预计此次价格调整将使公司（合并口径）2012年8-12月成本减少3000万元。此外为减少关联交易，公司公告拟以现金方式购买控股股东下属全资子公司唐山三友矿山有限公司股权，购买价格将根据三友矿山股权评估值确定。
    点评：
    受制于纯碱、粘胶短纤等主要产品价格低迷，公司上半年盈利同比有所下滑，业绩与我们此前EPS0.03元的预测相符。
    主营产品价格下滑导致业绩同比下降。受下游需求不振的影响，纯碱、粘胶短纤、PVC、DMC价格疲软的态势从去年四季度延续至今，今年上半年上述产品价格同比分别下降18.59%、33.59%、16.17%、22.36% （分别以华东地区的纯碱、粘胶短纤（1.5D）、电石法PVC、DMC价格统计）。但由于公司粘胶短纤业务去年上半年未完全并入报表的原因，