12 年上半年收入增45.7%，净利增42.4%，公司12 年上半年实现销售收入51.9亿元，净利润20.1 亿元，同比分别增长45.7%、42.4%，每股收益1.44 元。其中第2 季度收入20 亿元、净利润7.15 亿元，同比分别增长34%、39%，实现EPS 0.51 元，较之1 季度54%的收入增速和44%的净利润增速有所放缓。
    快速增长主要原因是 1573 限量的同时，公司中高档产品及低端产品销量大幅上升。上半年公司高档酒类收入增幅为41%，而中低档酒增幅达到了58%，中低档酒的快速增长在拉高整体收入增速时，也导致了公司酒类整体毛利率略下降0.85 个百分点至66.7%。在营销模式上，不同价位段的产品由不同的销售公司专门运作，并逐步进行深化转型：高端产品从依靠分销渠道，餐饮终端向自营终端和团购转型；中低端产品实行市场细分，精确指导，精细化运作，适应了市场变化的新形势，成效非常明显。
    收入占比 6 成的西南和华北增速略低于11 年，其他区域销售增速则明显放缓。
    公司强势区域西南和华北上半年收入增速分别为62%、36%，较11 年全年70%和40%的增速略有放缓，而销售占比4 成的其他区域同比增速则较11年增速大幅下降20 个百分点，降至45%，是收入增速环比下滑的主要原因。
    除超高端1573 限量保价因素以外，一个不可忽视的因素是部分行业对手如洋河等的高速发展给公司的中高档酒带来的竞争压力加剧。
    产品线持续清理，结构更趋清晰。在品牌运作上，公司加强了品牌策划的科学性：一方面统一品牌宣传元素，规范品牌宣传方式；一方面对部分品牌进行清理，上半年共清理和淘汰产品33 个，其中“国窖”系列10 个，“特曲”系列23 个，主要是针对中高端以上的同名子品牌，此举使得公司产品线更加清晰，有助于加强消费者对于高端品牌的认知度，提升营销资源的利用效率。
    股权激励进入行权期，有助于未来三年业绩持续稳健增长。2010 年公司进行了股权激励，授予的股票期权可于2012-14 年按照3:3:4 比例行权，行权价格为12.78 元，第一期行权已于2012 年6 月完成。虽然激励计划对行权的业绩要求并不苛刻（11-13 年扣非净利润增速不低于12%，ROE 不低于30%且不低于白酒上市公司75 分位值），但为收益最大化公司做强业绩动力依然充足。
    1573 虽放缓，但中高、中低档酒增速仍高，且估值便宜，维持“强烈推荐-A”评级。公司营销机制灵活、激励到位，以自饮为主的中低档酒势头良好，转让华西证券股权收益将于Q3 确认，增厚EPS 0.2 元，,导致Q3 净利增速高达114%，预计2012-14 年EPS 分别为3.25 元、3.82 元和4.49 元，给予白酒12 年20 倍PE，目标价60 元，维持“强烈推荐-A”评级。风险：经济硬着陆；三公从严。