本报告导读：  金地，现金充裕，我们认为公司进入近2 年低迷后的拐点时期，向上趋势明确，后续基本面增速将持续跑赢市场。     
投资要点
    对于金地的分 歧，市场多是看到公司的低迷，但是对于这个市场认可度极高、品牌影响力依旧很大、品质受到客户一致认可的一线公司而言，我们认为，手上充裕的现金、市场的调整将给予公司再次崛起的机会。248 亿的市值，目前接近200 亿的现金，现金市值比在行业内遥遥领先，目前的公司处在拐点期，持续的增长空间可期。  7 月公司完成签约面积22.5 万方，同比增28%，环比降23%，签约金额25.7 亿元，同增4%，环降28%。销售均价11422 元/平，同比降16%，环比降6%。12 年至今累计签约金额160 亿，同比增17%。  销售低迷只是暂时：1)进入传统夏季淡季；2）7 月推盘环比下降；3） 目前已有的货量销售难度不低，但我们还是要说，过去拿地决定了目前的去化、销售、业绩，但在目前现金极为充裕的情况下，合理的拿地将奠定未来可能明显增长的去化、销售、业绩，属于拐点型企业。  产品线的复制制度化，使得公司获得合适储备后将快速转化为销售。  估值优势明显，提升空间大。总市值248 亿，股价对应12 年PE6.9 倍，每股净资产4.66 元，PB1.2 倍，按12 年净资产计算，PB1 倍。  预计12、13 年EPS 分别为0.78、0.97 元，RNAV8.10 元。公司为拐点型企业，充裕的现金让公司在行业调整期获得崛起的可能，一旦拿到合适的土地，后续的销售、业绩均会呈现快速增长的趋势，而目前低谷所对应的低廉股价，也给予投资者极好的抄底机会。买拐点型企业，痛苦的是可能需要等待，但获得回报却空间更大且更长远。目标价9 元，对应12 年PE11 倍，维持增持评级