投资要点：
    公司管理层非 常稳定，基本面正常，预判销售、中期业绩维持增长。 
    销售：开盘去化回升明显，高端产品去化亦明显加快。开盘去化率从一季度40 左右提升到6-7 月的60-70%，另受益改善需求回暖，高端去化明显加快，年初至今高端存货目前去化约30-40%。  
    推盘：预计下半年新增货值200 亿，其中小于144 平产品占超60%。加上公司滚存存货，整个下半年可售货值约400 亿，货量非常充足。  拿地：全年计划拿地106 亿，下半年将积极落实，拿地资金有保证。  
    标普首次给予金地"BB+"评级，仅次于中海、华润，位列房企第三。  股权激励七年，业绩复合增速超20%，行权价7.66 元，公司有信心。 
    公司年初开始积极调整内部架构，更加注重住宅产品标准化，提高产品复制能力，从组织框架、产品流程等方面提升周转能力，对此我们给予非常积极、乐观的评价。现已形成褐石、名仕、天境、世家四条产品线，并有望新增格林等中档产品线，12 年开始新开工项目超50%将直接复制产品线，我们认为住宅复制能力提升导致存货周转能力提升的上述积极转变将体现在13、14 年公司销售中。 
    资本市场对公司的预期和认知将改善。下半年新增库存因偏首套刚需而去化提速；公司滚存库存偏一线高端产品，将直接受益于下半年一线城市改善需求回暖和政策面向首套、首改修正。  
    预计12、13 年EPS 为0.80、1.01 元，RNAV8.91 元。现股价相对折32%。维持目标价9 元，对应12 年11 倍PE，维持增持并重点推荐。