投资要点：
    外部评级机构给予金地正面高评级。7 月16、17 日，穆迪和标普分别首次给予金地集团“Ba1”和“BB+”评级，展望均为稳定。同时标普还给予金地“cnBBB+”的大中华区信用评级体系评级。
    金地创A 股地产公司首次海外成功发债。7 月19 日，金地集团宣布旗下海外公司金地国际控股有限公司发行12 亿人民币三年期无抵押优先级债券，为首次A 股地产公司海外发债成功。债券息率9.15 厘，创在港发行离岸人民币债券息率新高。
    辉煌商务成为金地海外融资平台。债券发行人金地国际为金地全资子公司辉煌商务有限公司的全资子公司。目前辉煌商务在6 个城市拥有12 个项目，土地储备建面约290 万方，年销售额约30 亿。
    海外投资者对此次发行反应积极。债券由汇丰银行经办，原计划募集10 亿，共接到47 亿超额认购，最终公司决定发行规模为12 亿。
    此次发债为金地国际化战略成功尝试，对拓宽公司融资渠道，增强发展潜力具积极意义。目前金地业绩锁定良好，12 年业绩全部锁定。
    现股价估值优势明显。现股价对应12 年PE7.4 倍， PB1.3 倍。
    拿地趋积极。全年计划拿地106 亿，下半年将积极落实，且拿地资金有保证。一季末负债率72%，净负债率63%，真实资产负债率43%。
    预计12、13 年EPS 分别为0.80、1.01 元，RNAV8.91 元。现股价相对折34%。公司资金安全，业绩锁定强，产品、区域结构和周转能力有望出现质的飞跃，同时向商业地产、房地产金融拓展，可减少业绩波动。目标价9 元，对应12 年PE11 倍，维持增持并重点推荐。